非处罚性监管能否抑制大股东掏空风险?
——基于沪深交易所年报问询函的研究
郭照蕊，胡清秀
基于沪深交易所问询函监管的重要政策,以2015-2020年间沪深A股上市公司作为研究样本。实证考察了年报问询函对大股东掏空的监管作用及其影响机制。结果表明.在我国制度背景下。年报问询函监管能够有效治理大股东掏空,且能够同时抑制关联交易和资金占用两类掏空行为的发生。经过一系列的稳健性检验,上述结果未发生任何实质性改变。进一步的机制检验表明。年报问询函监管能够削弱掏空动机、加强掏空约束.弥补公司内外部治理不足,从而抑制大股东掏空行为。具体地。在股权集中度低、两权分离度大,以及股权制衡度低、市场关注度低的公司中，年报问询函对大股东掏空行为的抑制作用更为明显。
年报问询函；大股东掏空；掏空动机；掏空约束
F275
A
2095-929X(2023)06-0105-16